7月重卡销量点评:淡季不淡 重卡销量超预期

2020-08-07 16:33| 发布者:搜客宝| 查看: |

报告导读

    事件:第一商用车网发布7 月重卡数据,2020 年7 月,我国重卡市场预计销售各类车型超过14 万辆,环比下降16%,同比增长89%。

    投资要点

    重卡销量大增九成,淡季再超预期

    重卡销量同比大增,7 月创历史新高。7 月重卡销量超过14 万辆,环比下降16%,同比增幅达到89%。大家认为重卡持续高景气主要来源于:1)基建复苏+物流维持增长,拉动重卡需求。2)国三淘汰推动换购增量。据统计截至2018年底,全国区域重卡保有量中有155.6 万辆在用国三柴油车,其中约86%在2019-2020 年淘汰,临近淘汰节点将推动更多换购增量。3)治理超限超载愈发趋严,运力下降带来的新需求。

    工程重卡大幅增长,运价指数景气上行

    分类别来看1)工程重卡。随宏观经济复苏,2020 年6 月基础设施建设投资累计同比已从2 月份的-22.86%修复至6 月份的-0.07%,环比+3.24%,房屋新开工面积累计同比从2 月份的-44.9%修复至6 月份的-7.6%,环比+4.8%,带动6 月工程重卡销量达到6 万辆,同比+86%。2)物流重卡,2019 年7 月至2020 年6 月,公路物流运价指数持续同比为正,保持增长态势,6 月物流重卡销量达到10.9 万辆,同比+53%,基建的复苏和物流的增长为重卡需求奠定基础。重卡集中度高且格局稳定,7 月份CR5 销量总计12.3 万辆,占比为85.3%,较6 月份增加2.3%。

    上调全年销量目标至 135 万辆

    展望全年,销量有望再超预期。工程重卡方面,由于基建投资对其影响较大,根据大家之前对2020 年新增专项债及“两新一重”测算基建投资对固定资产投资的影响测算,预计将增加固定资产投资额约1 万亿元,全年同比增长6%,对应销量增加4 万辆,相对2019 年工程重卡销量弹性增量10%。物流重卡方面,全年有望维持目前景气态势,预计销量增长约13%-18%,对应销量增长10.8-15.5 万辆。综合来看,在政策推动和行业高度景气双重利好下,预计2020 年全年重卡销量增长14.8-19.5 万辆,对应2019 年弹性增量12.6%-16.6%,总销量预计在135 万辆左右。

    投资建议

    三大因素驱动重卡维持高景气度,预计全年销量同比增长15%,夜搜客改名了 搜客宝是做什么的,国六排放标准升级有望带动市场份额向龙头集中。重点推荐银轮股份(热交换+尾气处理),建议重点关注中国重汽、潍柴动力、威孚高科(后处理将受益排放升级)、艾可蓝。

    风险提示

    基建复苏不及预期;国三淘汰不及预期

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